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是回调喘息还是反弹号角?
发布时间:2018年08月27日  来源:威尼斯人娱乐场红豆网-南国早报
 南国早报记者 廖敏    上周,A股有所回暖,三大股指创出年内新低后集体反弹,在金融、消费、资源等权重板块的轮番带动下,最终周线全部收阳,沪指全周上涨2.27%。但是,成交量并没有放大,仍然趴在“地”上。那么,这根弥足珍贵的周阳线成色究竟如何?是进一步探底前的喘息?还是中级别反弹的号角?就此,南国早报记者邀请邕城实力券商投顾进行分析。    一问    权重板块轮动释放何信号?    记者:上周,权重板块轮番上涨成为市场独特的风景线。上周一,银行、券商等金融股集体爆发,带领指数探底回升;周二,食品饮料、医药等消费板块全线回升,带动指数延续反弹势头;周四,券商板块午后出现连续放量拉升,带动沪指成功守住2700点关口;周五,银行股再度接力,引领指数周线最终收阳。权重板块的轮番护盘释放了什么信号?此外,消息面上也有报道称险资开始长线布局,在这种背景下,反弹行情能否持续?    张宝:每当大盘陷入深跌的低迷行情之时,蓝筹股千呼万唤当中一如既往地充当护盘者的角色。本次在大盘创下年内2653点新低之后,权重股再次登场,在萎靡的行情中成为中流砥柱。就权重股在“适当时机”的表现来看,确实起到了“权重搭台,题材唱戏”的作用,为场内情绪的企稳、指数的止跌和赚钱效应回暖都起到了核心作用。我们认为,权重股重出江湖,与监管层一系列的维稳政策有关。在险资持续入市、给外国人参与A股进一步松绑等一系列宽松政策之下,权重必然是机构资金首选标的。展望后市,行情反弹的高度还需要更多看权重股的整体表现。在题材股难扛起指数的前提下,权重股尤其是金融、石化双雄、大消费类个股的盘面走势,都是直接决定“金九”行情能否到来的核心要素。    陈宇:从表面上看,权重股的“底部躁动”各有各自的理由,不过,鉴于连续下跌后利空因素的钝化以及市场心态的适应性,乃至一些资金自救的策略,2700点的反复摩擦成了近期市场的主旋律,但这样的过程,暂时还不能作为反弹的信号来看待。当然,如果仅仅从估值的角度,当前全市场除少数大行业板块如采掘、军工、机场外,大部分均处于历史低点位置或者接近低点位置,但“够低”并不等同于“马上能涨”。整体而言,市场的中长期(3~5年)机会已经明显大于风险,但短期来看,市场面临的不确定性仍然很大。    二问    ST股异动佐证指数见底?    记者:近来,A股出现多个市场底部信号,政策底、股指底等说法不少。客观来看,两市无论是股指水平,还是破净个股数量,都与历史底部相似。上周三,资源板块内多只ST个股掀起涨停潮。从历史经验看,当大盘经历大幅度调整进入较为明显的触底反弹过程时,ST板块由于市值偏轻,容易率先走出相对更强的反弹行情,类似情形在2015年9月末、2016年2月初都有发生。这再度引发了投资者对指数见底的讨论。那么,眼下A股是否已经进入一个安全区域?美元9月加息预期、贸易摩擦不明朗等外部因素对A股有何影响?    陈宇:如果仅仅从各个角度的“历史经验”看,例如强势白马股杀跌、ST板块起舞、净值跌到0.3的股基出现等等,“当前不是底部也距离底部不远”的观点,的确在市场中有一定的认同度。不过,正如上述分析,此轮市场的加速探底过程本身就是个“意外”,也是在中国经济进入转型关键期的一次风险集中释放。再叠加中美产业矛盾激化这个外部因素,我们认为,以往30年的市场“经验”,并不能直接套用。    张宝:就大盘指数在底部区域各类标的的表现来看,在疲弱低迷的行情中,真可谓“家家有本难念的经”。本次ST股行情,或许跟攀钢钒钛长期停牌后解禁复出大幅上涨的预期有一定关系。这样的预期促成了市场存量博弈资金短期的热点主题,而这往往是低迷市场中一种无奈的情绪展现,我个人对持续性持谨慎态度。对于影响大盘未来的宏观因素,内忧外困的局面或许在金秋时节仍然难以消解。中美贸易战、人民币汇率依然是制约行情发展的两大核心矛盾,而对于地产调控、国内各项经济数据的披露等内部因素,亦充满了不确定性。总之,大盘在今年“下半场”反弹之路不平静,一波三折会是行情可以预见的剧本。    三问    地量是否大盘变盘拐点?    记者:虽然上周A股总体呈现温和反弹,但成交量极度收缩也引发市场关注。此外,代表着高风险偏好资金情绪的两市融资余额近期一降再降,长期活跃在交易一线的游资也归于沉寂。上周三,沪市单日成交984.64亿元。若不考虑熔断特例,沪市上一次出现千亿元以下的成交要追溯到2014年8月29日。如此地量是何原因?这是否“地量见地价”的变盘信号?    陈宇:我们在年初担忧的“新时代市场”的尴尬,现在可以更具体地形容为“传统的增量投资逻辑并没有为存量经济和存量市场做好准备”。总的来看,至少现在市场反复纠结的还有几个大问题。一是中美此次贸易摩擦的走向,影响范围还会有多大,以及持续时间还会有多长;第二,今年三季度到四季度,出口的下滑会在多大程度上波及上市公司业绩;第三,中国下一个或者下一组经济增长引擎能在什么时候确立。显然,上述问题都不是当前能做出精确判断的,这也是近期“地板量”反复出现的主要原因——大家心里都没底。因此,整个市场仍需要一个过程来完成筑底。    张宝:上周的地量在近4年行情中实属罕见,两融余额更是持续萎缩。究其原因,最直接的因素就是场内赚钱负效应。在任何操作都呈现逆势搏击的市场状态下,场外资金很难坚定入场信心,而场内存量博弈资金的操作更是没有任何主线可言。在如此市场环境中,各投资者参与的热情达到冰点。因此,地量成交与赚钱效应低迷、操作上风险大于收益的格局有直接关联。    对于“地量见地价”的变盘信号之论调,我个人持中立观点。地量的形成需要观察影响大盘各项因素的持续时间、市场资金的流入量、指数技术形态等信号来判断。从目前各项因素来看,大盘变盘的时间窗口就时间和空间维度上来说在进一步拉长与扩大,“地量见地价”仍然是未来一到两周内常态化的表现。
编辑:陈创明  作者:廖敏   
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